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发布时间:2021/01/11 04:18:32 点击:4

【深度】P2P点对点借贷的兴衰

文本/沈燕

来源/未名湖数字金融研究

历史回眸

从P2P对等借贷平台数量、交易量、待偿还余额、市场情绪等方面回顾了P2P借贷行业的发展历史。这就引出了本课程想探讨的问题:一、为什么一些立志为普惠金融做贡献的创业者最后离开了?其次,为什么包容性和鼓励创新的监管政策在个人点对点贷款领域不如在移动支付等领域有效?三、点对点借贷的兴衰历史对未来金融创新有什么借鉴意义?

个体网络借贷的发展背景

个人点对点贷款在中国的兴起源于金融业的资本与资产矛盾。资本方面,目前中国中产阶级接近欧洲总人口,多元化投资理财渠道需求上升。资产方面,正规金融的目标群体主要是高净值客户。根据北京大学数字金融中心的研究,超过70%的中小企业、农民和城市低收入家庭未能获得足够的金融服务。事实上,由于信息不对称的存在,正规金融机构对个人贷款的风险控制成本过高,贷款前的逆向选择和贷款后的道德风险无法得到有效解决。

新技术带来新希望。大数据、人工智能、云计算和区块链等数字技术的诞生和应用,有助于缓解信息不对称,提高信息效率,降低成本。在新技术的帮助下,国际惯例集中在“借款人和贷款人就利率、期限和风险承担等各种安排达成一致的直接贷款模式”。2005年英国的Zopa(可能协议区),2006年美国的Prosper(易趣贷款模式),2007年的Lending Club(第一个将网上贷款注册为证券的平台),都标志着英美国家网上直贷的尝试。在中国,自2000年以来,数据采集、计算、存储和传输的进步,移动终端的普及,居民旺盛的金融需求,高等教育的巨大进步,融入全球供应链后产业结构的不断升级,从技术、设备、资金、人才、场景等方面为P2P在中国的发展做好了准备。

P2P的发展历程

2006年,格莱珉银行(Grameen Bank)创始人、孟加拉国经济学家尤努斯(Yunus)因“开创和发展小额信贷服务,专门为因贫困而无法获得传统银行贷款的企业家提供”而获得诺贝尔和平奖。随着普惠金融理念的普及,P2P在中国正式启动。2007年,中国第一个个人点对点贷款平台推出,其特点是“没有线下业务,也没有提前还本付息的承诺”。2009年红岭创投、2010年人人贷、2012年喜洋洋、辛凯贷等早期平台共同推动了P2P市场的繁荣。2013年,国家理财神器余额宝的推出,开启了互联网金融的第一年。2014年,“互联网金融”首次被纳入政府工作报告。2015年,各地出台的鼓励政策和商业体制改革(公司实收注册资本改为认缴,公司注册资本最低限额制度取消)见证了P2P在这一时期的快速发展。

然而,由于传统的刚性赎回文化,带有投资者自身风险的纯信息中介模式在实际操作中难以生存。该平台被迫承诺为投资者提供担保,将风险集中在平台本身,或者对投资者进行分拆投标以分散风险。在这个过程中,逐渐形成了资金池、自动竞价、担保、滚动融资,最后异化为影子金融机构。但较低的准入门槛、不顾风险控制的业务扩张、日益严重的长期借贷进一步扭曲了P2P的发展,最终引发了2018年年中的平台雷潮,大量资金流出网贷市场。自2019年10月以来,中国许多地方(湖南、山东、四川、重庆和河北)都声称禁止其管辖范围内的所有网上贷款机构,P2P在中国的发展已经满足了这些要求

本文比较了中国、英国和美国在信用信息系统、信息披露机制、投资者抗风险能力、点对点借贷统计体系、监管法律和市场信用文化等方面的不足和差距。她指出,P2P在中国的发展有几个关键节点。如果2007年拍卖贷款成立,P2P行业可以立即纳入监管;如果看到2013年P2P的包容性价值,可以迅速推进信用信息基础设施建设,严厉打击逃债;如果在2016年《暂行管理办法》颁布后,能够果断处理问题平台,快速建立P2P行业中央借贷信息系统,尽可能保护投资者的合法权益,那么P2P行业可能会有不同的结局。

如果历史可以重来

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